5月以来，包括特发信息、西陇科学等在内的多家公司被证监会立案调查。根据Wind统计，今年以来，已有约40家上市公司披露了公司、大股东或董监高被证监会立案调查的相关公告，数量较上年同期有所增多。

专家分析，证监会密集立案调查，“零容忍”信号更加清晰。围绕全面实行注册制后的市场秩序和生态塑造，未来依法从严打击各类证券期货违法活动的措施将更加有力。在涵养A股市场健康良好生态的同时，也将更好助力投资者保护。

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信披违法违规仍是重灾区

5月7日晚间，特发信息、西陇科学公告，公司因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。

除上述两家公司外，5月以来，已有多家公司被证监会立案调查，原因均指向涉嫌信息披露违法违规。

从今年以来的情况看，信息披露违法违规仍是“重灾区”。Wind数据显示，在被证监会立案调查的公司中，涉嫌信息披露违法违规的数量最多，占比超过六成。26家上市公司披露了涉嫌信披违法违规被证监会立案调查公告，同比增长逾五成。

“近期监管部门加大对信息披露违法违规以及财务造假的打击力度，查处多起上市公司信息披露违法违规案件，这与新证券法保护投资者利益的立法精神相契合，也体现了监管执法的精准性。”中国人民大学法学院教授刘俊海说。

需要指出的是，“关键少数”因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案的情况亦不少。“监管部门紧盯‘关键少数’，将督促上市公司实际控制人、大股东增强公众公司意识，切实履行诚信义务。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林分析称。

被立案公司退市风险加大

值得关注的是，在被立案调查公司中，*ST必康、*ST未来等多家公司濒临退市。

*ST必康于4月14日收到证监会立案告知书，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。目前，*ST必康已收到深交所事先告知书暨公司股票可能被终止上市的风险提示公告。今年以来收到立案告知书的*ST中昌、*ST辅仁、*ST吉艾等公司，目前也已启动退市流程。

上市公司强制退市后，投资者的权益保护问题备受关注。根据相关法律及司法解释，上市公司因财务造假等违法违规行为被立案调查，最终强制退市，投资者可以通过诉讼获得部分赔偿。

*ST紫晶、*ST泽达两家去年被立案调查公司，因涉嫌欺诈发行和业绩造假日前被勒令退市，投资者赔偿救济措施同步发布，特别代表人诉讼和先行赔付的探索，彰显了监管追责对投资者合法权益的重视。

“监管部门立案调查后投资者要注意退市风险，在掌握基本的虚假陈述违规证据后，投资者可以依法发起索赔。”上海久诚律师事务所律师许峰表示。

提高执法震慑力

在业内人士看来，证监会密集立案调查，监管趋严的信号更加清晰。未来依法从严打击各类证券期货违法活动的措施将更加有力。

当前，证监会已将“零容忍”上升到新高度，执法震慑力进一步强化。3月31日，证监会通报证监会法治政府建设情况时表示，2023年将围绕全面实行注册制后的市场秩序和生态塑造，进一步加强日常监管、稽查处罚的有机衔接，提升线索发现和案件办理效率，集中力量查办欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等市场关注、性质恶劣的大要案。

除加大查处力度、提高执法震慑力外，证监会多次公开表示，将持续构建“行民刑”立体化追责体系，大幅提升证券违法违规成本。

此前，证监会推动最高人民检察院、公安部出台《关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定(二)》。其中，对证券期货犯罪案件的立案追诉标准进行了全面系统修改，进一步加大对欺诈发行证券、违规披露、不披露重要信息等犯罪的打击力度，保障投资者合法权益。

专家预期，随着资本市场法律体系和证券执法司法体制机制的构建完善，长期以来违法成本过低的情况可望得到根本扭转。

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